Wereldeconomie 2023

De wereld moet fragmentatie vermijden

Dit is een bijzonder uitdagende tijd voor de wereldeconomie en de vooruitzichten zullen naar verwachting in 2023 verduisteren.

Drie krachtige krachten houden de wereldeconomie tegen: het conflict tussen Rusland en Oekraïne, de noodzaak om het monetaire beleid te verstrakken te midden van de crisis van de kosten van levensonderhoud en de aanhoudende en toenemende inflatiedruk, en de vertraging van de Chinese economie.

Tijdens de jaarvergaderingen van het Internationaal Monetair Fonds in oktober voorspelden we dat de wereldwijde groei zou vertragen van 6,0 procent vorig jaar tot 3,2 procent dit jaar.En voor 2023 hebben we onze prognose verlaagd naar 2,7 procent – ​​0,2 procentpunt lager dan een paar maanden eerder in juli was voorspeld.

We verwachten dat de wereldwijde vertraging breed gedragen zal worden, waarbij landen die een derde van de wereldeconomie vertegenwoordigen dit of volgend jaar zullen krimpen.De drie grootste economieën: de Verenigde Staten, China en de eurozone, blijven stagneren.

Er is een kans van één op vier dat de wereldwijde groei volgend jaar onder de 2 procent zakt – een historisch dieptepunt.Kortom, het ergste moet nog komen en sommige grote economieën, zoals Duitsland, zullen naar verwachting volgend jaar in een recessie belanden.

Laten we eens kijken naar de grootste economieën ter wereld:

In de Verenigde Staten betekenen krappere monetaire en financiële voorwaarden dat de groei in 2023 ongeveer 1 procent kan bedragen.

In China hebben we de groeiprognose voor volgend jaar verlaagd tot 4,4 procent vanwege de verzwakkende vastgoedsector en de zwakkere wereldwijde vraag.

In de eurozone eist de energiecrisis als gevolg van het conflict tussen Rusland en Oekraïne een zware tol, waardoor onze groeiprognose voor 2023 wordt verlaagd tot 0,5 procent.

Vrijwel overal veroorzaken snel stijgende prijzen, vooral die van voedsel en energie, ernstige problemen voor kwetsbare huishoudens.

Ondanks de vertraging blijkt de inflatiedruk breder en hardnekkiger dan verwacht.De wereldwijde inflatie zal nu naar verwachting een piek bereiken van 9,5 procent in 2022, alvorens te vertragen tot 4,1 procent in 2024. De inflatie breidt zich ook uit tot buiten voedsel en energie.

De vooruitzichten zouden verder kunnen verslechteren en beleidsafwegingen zijn acuut uitdagend geworden.Hier zijn vier belangrijke risico's:

Het risico op een verkeerde afstelling van het monetaire, fiscale of financiële beleid is sterk toegenomen in een tijd van grote onzekerheid.

Onrust op de financiële markten zou kunnen leiden tot een verslechtering van de wereldwijde financiële situatie en een verdere versterking van de Amerikaanse dollar.

De inflatie zou opnieuw hardnekkiger kunnen blijken te zijn, vooral als de arbeidsmarkten extreem krap blijven.

Ten slotte woeden de vijandelijkheden in Oekraïne nog steeds.Verdere escalatie zou de energie- en voedselzekerheidscrisis verergeren.

Toenemende prijsdruk blijft de meest directe bedreiging voor de huidige en toekomstige welvaart door de reële inkomens onder druk te zetten en de macro-economische stabiliteit te ondermijnen.Centrale banken zijn nu gefocust op het herstellen van prijsstabiliteit en het tempo van verkrapping is sterk versneld.

Waar nodig moet financieel beleid ervoor zorgen dat markten stabiel blijven.Centrale banken over de hele wereld moeten echter standvastig blijven, waarbij het monetaire beleid sterk gericht is op het temmen van de inflatie.

De kracht van de Amerikaanse dollar is ook een grote uitdaging.De dollar is nu op zijn sterkst sinds het begin van de jaren 2000.Tot nu toe lijkt deze stijging voornamelijk te worden veroorzaakt door fundamentele krachten zoals de verkrapping van het monetaire beleid in de VS en de energiecrisis.

De juiste reactie is om het monetaire beleid te kalibreren om prijsstabiliteit te handhaven, terwijl de wisselkoersen zich kunnen aanpassen en waardevolle deviezenreserves behouden voor wanneer de financiële omstandigheden echt verslechteren.

Nu de wereldeconomie stormachtig vaarwater tegemoet gaat, is dit het moment voor beleidsmakers in opkomende markten om de luiken dicht te draaien.

Energie om de vooruitzichten van Europa te domineren

De vooruitzichten voor volgend jaar zien er nogal somber uit.We zien dat het bbp van de eurozone in 2023 met 0,1 procent krimpt, iets onder de consensus.

Een succesvolle daling van de vraag naar energie - geholpen door seizoensgebonden warm weer - en gasopslagniveaus van bijna 100 procent capaciteit verminderen echter het risico van harde energierantsoenering tijdens deze winter.

Halverwege het jaar zou de situatie moeten verbeteren, aangezien de dalende inflatie stijgingen van de reële inkomens en een herstel in de industriële sector mogelijk maakt.Maar aangezien er volgend jaar bijna geen Russisch pijpleidinggas Europa binnenstroomt, zal het continent alle verloren energievoorraden moeten vervangen.

Het macroverhaal van 2023 zal dus grotendeels ingegeven worden door energie.Betere vooruitzichten voor nucleaire en hydro-elektrische productie in combinatie met een permanente mate van energiebesparing en brandstofvervanging weg van gas betekent dat Europa zou kunnen overstappen van Russisch gas zonder een diepe economische crisis te doorstaan.

We verwachten dat de inflatie in 2023 lager zal zijn, hoewel de langdurige periode van hoge prijzen dit jaar een groter risico op hogere inflatie met zich meebrengt.

En met het bijna totale einde van de Russische gasimport, zouden de inspanningen van Europa om de voorraden aan te vullen de gasprijzen in 2023 kunnen opdrijven.

Het beeld voor de kerninflatie ziet er minder gunstig uit dan voor het algemene cijfer, en we verwachten dat het in 2023 weer hoog zal zijn, gemiddeld 3,7 procent.Een sterke desinflatoire trend afkomstig van goederen en een veel hardnekkigere dynamiek in de dienstenprijzen zullen het gedrag van de kerninflatie bepalen.

De inflatie van niet-energiegoederen is nu hoog als gevolg van een verschuiving in de vraag, aanhoudende problemen met het aanbod en doorberekening van energiekosten.

Maar de daling van de wereldwijde grondstoffenprijzen, de afnemende spanningen in de toeleveringsketen en de hoge niveaus van de verhouding tussen voorraden en bestellingen suggereren dat er een ommekeer op handen is.

Met diensten die tweederde van de kern vertegenwoordigen en meer dan 40 procent van de totale inflatie, zal daar in 2023 het echte slagveld voor inflatie zijn.