Global Economy 2023

Wereld moet fragmentatie vermijden

Dit is een bijzonder uitdagende tijd voor de wereldeconomie met de vooruitzichten die naar verwachting in 2023 donker worden.

Drie krachtige krachten houden de wereldeconomie tegen: het conflict tussen Rusland en Oekraïne, de noodzaak om het monetaire beleid aan te scherpen te midden van de kosten van levende crisis en aanhoudende en brede inflatiedruk, en de vertraging van de Chinese economie.

Tijdens de jaarlijkse vergaderingen van het Internationaal Monetair Fonds in oktober hebben we de wereldwijde groei verwacht dat we dit jaar van 6,0 procent zouden vertragen van 6,0 procent naar 3,2 procent. En voor 2023 hebben we onze voorspelling verlaagd tot 2,7 procent - 0,2 procentpunten lager dan enkele maanden eerder in juli geprojecteerd.

We verwachten dat de wereldwijde vertraging breed zal zijn, waarbij landen goed zijn voor een derde van de wereldeconomie die dit jaar of volgende contracteert. De drie grootste economieën: de Verenigde Staten, China en het euro -gebied zullen blijven stilstaan.

Er is een op de vier kans dat de wereldwijde groei volgend jaar onder de 2 procent zou kunnen dalen - een historisch dieptepunt. Kortom, het ergste moet nog komen en van sommige grote economieën, zoals Duitsland, worden verwacht dat ze volgend jaar recessie betreden.

Laten we eens kijken naar 's werelds grootste economieën:

In de Verenigde Staten kan de aanscherping van monetaire en financiële omstandigheden de gemiddelde groei in 2023 ongeveer 1 procent bedragen.

In China hebben we de groeivoorspelling van volgend jaar verlaagd tot 4,4 procent vanwege de verzwakkende vastgoedsector en een zwakkere wereldwijde vraag.

In de eurozone eist de energiecrisis veroorzaakt door het Rusland-Oekraïne-conflict een zware tol, waardoor onze groeiprojectie voor 2023 tot 0,5 procent wordt verminderd.

Bijna overal veroorzaken snel stijgende prijzen, vooral die van voedsel en energie, ernstige ontberingen voor kwetsbare huishoudens.

Ondanks de vertraging blijken de inflatiedruk breder en persistenter dan verwacht. De wereldwijde inflatie zal nu naar verwachting in 2022 met 9,5 procent pieken voordat hij tegen 2024 vertraagt ​​tot 4,1 procent. De inflatie wordt ook groter dan voedsel en energie.

De vooruitzichten kunnen verder verergeren en beleidsafwegingen zijn acuut uitdagend geworden. Hier zijn vier belangrijke risico's:

Het risico van monetaire, fiscale of financiële beleid is misalibratie sterk gestegen in een tijd van hoge onzekerheid.

De onrust op de financiële markten kan ertoe leiden dat wereldwijde financiële omstandigheden verslechteren en de Amerikaanse dollar verder versterken.

De inflatie kan opnieuw aanhoudender blijken te zijn, vooral als arbeidsmarkten extreem krap blijven.

Ten slotte zijn de vijandelijkheden in Oekraïne nog steeds woedend. Verdere escalatie zou de crisis voor energie en voedselzekerheid verergeren.

De toenemende prijsdruk blijft de meest directe bedreiging voor de huidige en toekomstige welvaart door reële inkomens te persen en macro -economische stabiliteit te ondermijnen. Centrale banken zijn nu gericht op het herstellen van de stabiliteit van de prijs en het tempo van aanscherping is sterk versneld.

Waar nodig moet het financiële beleid ervoor zorgen dat markten stabiel blijven. Centrale banken over de hele wereld moeten echter een vaste hand houden, met monetair beleid stevig gericht op het temmen van inflatie.

De kracht van de Amerikaanse dollar is ook een grote uitdaging. De dollar is nu het sterkst sinds het begin van de jaren 2000. Tot nu toe lijkt deze opkomst vooral gedreven door fundamentele krachten zoals de aanscherping van het monetaire beleid in de VS en de energiecrisis.

Het juiste antwoord is op het kalibreren van het monetaire beleid om de stabiliteit van de prijs te handhaven, terwijl de wisselkoersen zich kunnen aanpassen, het behoud van waardevolle wisselkoersreserves voor wanneer de financiële voorwaarden echt verslechteren.

Omdat de wereldeconomie op weg is naar stormachtige wateren, is het nu de tijd voor beleidsmakers van opkomende markt om de luiken te vullen.

Energie om de vooruitzichten van Europa te domineren

De vooruitzichten voor volgend jaar zien er behoorlijk grimmig uit. We zien het bbp van de eurozone in 2023 0,1 procent oplopen, wat iets onder de consensus ligt.

Een succesvolle daling van de vraag naar energie - geholpen door seizoensgebonden warm weer - en gasopslagniveaus met een capaciteit van bijna 100 procent vermindert het risico op harde energie -rantsoenering in deze winter.

Halverwege het jaar zou de situatie moeten verbeteren, omdat de dalende inflatie winst in reële inkomens mogelijk maakt en een herstel in de industriële sector. Maar met bijna geen Russische pijpleidinggas die volgend jaar in Europa stroomt, moet het continent alle verloren energievoorraden vervangen.

Dus het macroverhaal van 2023 zal grotendeels worden bepaald door energie. Een verbeterde vooruitzichten voor nucleaire en hydro -elektrische output in combinatie met een permanente mate van energiebesparingen en brandstofvervanging weg van gas betekent dat Europa van Russisch gas zou kunnen schakelen zonder een diepe economische crisis te ondergaan.

We verwachten dat de inflatie in 2023 lager zal zijn, hoewel de langere periode van hoge prijzen dit jaar een groter risico op hogere inflatie vormt.

En met het bijna totale uiteinde van de Russische gasimport, kunnen de inspanningen van Europa om voorraden aan te vullen de gasprijzen in 2023 verhogen.

Het beeld voor kerninflatie ziet er minder goedaardig uit dan voor het hoofdcijfer, en we verwachten dat het weer hoog zal zijn in 2023, gemiddeld 3,7 procent. Een sterke desinflatoire trend afkomstig van goederen en een veel plakkeriger dynamiek in serviceprijzen zal het gedrag van kerninflatie vormgeven.

De inflatie van niet-energy goederen is nu hoog, vanwege een verschuiving van de vraag, aanhoudende leveringsproblemen en doorgang van energiekosten.

Maar de daling van de wereldwijde grondstoffenprijzen, het verlichten van de spanningen van de supply chain en hoge niveaus van de verhouding van de voorraden tot opdrachten suggereren dat een ommekeer op handen is.

Met diensten die tweederde van de kern vertegenwoordigen, en meer dan 40 procent van de totale inflatie, is dat waar het echte slagveld voor inflatie in 2023 zal zijn.